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中国信托业发展的历史脉络(6)

2014-12-10 19:37:00  |  来源:[中国信托网]

(三)“新两规”的积极影响
      “新两规”着重引导信托公司对信托本源的回归,与其他一系列监管文件共同构成了信托业较为完整的法规体系,为信托业的健康发展提供了有力的制度保障。“新两规”颁布实施后,我国信托业进入了健康快速发展的阶段。信托主业突飞猛进,信托财产规模快速扩张,行业回归本源的步伐显著加快。
      1.进一步促进了信托业实现功能回归。
      “新两规”颁布实施之前,信托公司普遍选择多元化的综合型业务模式,按照“金融百货公司”的模式,以建立一个多元化投融资方向、多领域展业、多市场涉足、多手段组合的全能型“金融超市”为目标。其中固有业务扮演了重要角色。“旧两规”时期,全行业固有业务收入始终占大头,信托主业的定位没有得到充分体现。
     “新两规”要求信托公司对其功能定位和业务方向进行转型和提高。在形式上,将“信托投资公司”更名为“信托公司”;在实质上,通过压缩并限制信托公司的固有业务、融资型业务,大力规范并发展信托公司的信托业务,推动信托公司从过去“广而不专”、“博而不精”的金融百货公司向专业化的财产管理机构转型。到 2010 年,全行业信托报酬收入首次超过固有业务收入,信托主业的定位终于确立。
      2.促进了信托公司构建新的业务结构。
      “新两规”颁布实施之前,信托资金主要以债权运用方式为主,与银行进行同质竞争。从贷款业务来看,尽管信托公司开展的业务结构不同,名称各异,形式多样,但其实质却高度的一致和简单,即以发放贷款的方式,进行债权化运用,信托公司赚取支付给委托人的“预期收益”与贷款利息之间的差额,与银行的利差收入基本无异。
       “新两规”限制和压缩操作简便但技术含量低、竞争力差的贷款业务,鼓励和引导信托公司开展附加值高、交易结构复杂、个性化特征明显的投资类业务以及规模化的财产管理业务;对于信托产品的基金化给予了大力引导和强力支持,为信托公司指出了私募股权投资、房地产投资信托、产业投资基金、企业年金基金、资产证券化等创新方向。
      3.吸引战略投资者,增强了信托公司实力。
       “新两规”颁布实施之后,信托公司的发展路径和功能定位日益明晰,法人治理结构不断完善,股权价值不断提升,境内外许多大型企业对信托公司股权的并购浪潮风起云涌。“新两规”引发的股权重组为信托业注入了新的发展动力:一方面,战略投资者给信托公司带来了先进的管理理念和业务资源;另一方面,注册资本的大幅增加提升了信托公司的资本实力、盈利能力和抗风险能力,这对信托业实现可持续的健康快速发展发挥了积极影响。
      4.促进信托公司从“以融资为中心”向“以投资为中心”转变。
      “新两规”引入了“合格投资者”的概念,重在树立信托是为高净值人士专业理财的产品定位,纠正过去的理财对象错位问题,避免因委托人较低的风险承受能力而引发金融风波。
      关于“合格投资者”的规定对信托业带来以下两个方面的影响:
        一是促进客户结构的高端化。“新两规”中“合格投资者”概念的引入和对较低端自然人投资者数量设限,意味着传统的以中低端客户为主导的客户结构终结,高端化、机构化、成熟化将成为今后信托公司客户结构的主要方向。
        二是从“以融资为中心”的产品开发方式向“以投资为中心”的转变。作为高端客户的合格投资者,他们需要的不是简单的金融产品,而是高层次的财富管理服务,而过去信托业主要提供的以项目贷款为运用方式、具有明确预期收益率的固定收益型产品显然不能满足高端客户高层次的金融需求。
       所以,在“新两规”颁布实施后的产品开发中,信托公司需要熟悉新的服务对象,深入了解不同的高端客户群体的个性化理财需求,结合市场投资机会和自身能力,开发出满足高端客户需要的信托新品种。

     5.促进信托公司开展全国化业务,提高信托业的竞争水平。
       “新两规”颁布实施前的信托市场是封闭割据的局面,基本上是一个省市区 1~2 家信托公司,信托公司大多只在当地经营,市场缺乏选择性和竞争性。限制信托公司开展异地业务,对某些实力不强、市场化程度不高,地域经济不十分发达的公司而言,在客观上起到了一定的保护作用,使之面临的市场竞争环境相对封闭和较为平缓。  “新两规”打破了信托公司异地经营的限制。在新的条件下,随着信托公司的异地业务放开,一些市场化程度较高、竞争实力较强的信托公司纷纷大力开拓异地市场,在全国范围内“开疆拓土”、“跑马圈地”。
      对较为弱小的公司来说,异地业务的放开可能意味着将面临严峻的局面:外部市场没有扩大,原有的市场却被压缩甚至丢失,偏安一隅、小富即安的局面已不能长久。这样此消彼长的格局历经时日,强者恒强,将显著改变信托业的结构。

    (四)信托公司的净资本管理
        2007 年 3 月正式实施的《信托公司管理办法》中明确规定了银监会对信托公司实行净资本管理。为落实“新两规”的有关规定,建立以净资本为核心的风险控制指标体系,确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性,以满足抵御各项业务不可预期损失的需要,2010 年 9 月银监会正式发布了《信托公司净资本管理办法》,并于 201 1 年 1 月下发了《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》,对信托公司净资本、风险资本计算标准和监管指标作出了明确规定。
      1.净资本管理的主要内容。
      《信托公司净资本管理办法》的本质,是以净资本为核心,通过与风险资本等指标比较,衡量公司业务规模、整体风险、流动性和兑付能力。对信托公司而言,各项业务均有相应的净资本来支撑,建立起各项业务规模与净资本水平的动态挂钩机制。
       (1)净资本的含义和意义。净资本是指根据信托公司的业务范围和公司资产结构的特点,在净资产的基础上对各固有资产项目、表外项目和其他有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。具体计算公式如下:
         净资本=净资产-各类资产的风险扣除项-或有负债的风险扣除项-中国银监会认定的其他风险扣除项、上述各项风险扣除项的系数由中国银监会颁布。
         净资本指标衡量的是流动性和资产的变现能力,目的是确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性,以满足抵御各项业务不可预期损失的需要。
       (2)风险资本的含义和意义。与净资本衡量流动性不同,风险资本衡量标准是各项业务所承担的综合风险程度。由于信托公司开展的各项业务存在一定风险并可能导致资本损失,所以应当按照各项业务规模的一定比例计算风险资本并与净资本建立对应关系,确保各项业务的风险资本有相应的净资本来支撑。具体计算公式如下:
        风险资本=固有业务各项资产净值×风险系数+信托业务各项资产余额×风险系数+其他各项业务余额×风险系数上述各项业务的风险系数由中国银监会发布。
       (3)净资本和风险资本达标的基本要求。《信托公司净资本管理办法》规定:信托公司净资本不得低于人民币 2 亿元;净资本不得低于各项风险资本之和的 100%;净资本不得低于净资产的 40%。
        信托公司净资本等相关风险控制指标不符合规定标准的,中国银监会可以视情况采取下列措施:要求信托公司制订切实可行的整改计划、方案,明确整改期限;要求信托公司采取措施调整业务和资产结构或补充资本,提高净资本水平;限制信托公司信托业务增长速度。对未按要求完成整改的信托公司,中国银监会可以进一步采取下列措施:限制分配红利;限制信托公司开办新业务;责令暂停部分或全部业务。信托公司净资本等风险控制指标继续恶化,严重危及该信托公司稳健运行的,中国银监会还可以采取下列措施:责令调整董事、监事及高级管理人员;责令控股股东转让股权或限制有关股东行使股东权利;责令停业整顿;依法对信托公司实行接管或督促机构重组,直至予以撤销。
         2.净资本管理对信托业的影响。
        (1)行业监管制度化、市场化。《信托公司净资本管理办法》标志着我国信托业的监管模式在经历了准入监管、业务监管两个阶段后,进入资本监管的新阶段,行业监管将从原先的窗口指导和行政调控转变为市场调控。办法的出台将引导信托公司从被动接受监管向主动适应各项调控政策、主动压缩监管部门限制的业务规模的主动接受监管的模式转变,从而减少监管部门与信托公司间的摩擦和对抗,降低整个行业的监管成本。
        (2)促使信托公司提升主动管理能力。按照净资本管理的相关规定,银信合作理财类业务须按照集合资金信托业务同样标准计算风险资本,而且信托贷款、信贷资产转让和票据资产转让类的银信合作理财类业务还被要求计提较高的附加风险资本。信托公司大规模开展此类业务已无利可图,这将促使信托公司自主开发收益、风险和净资本消耗相匹配的主动管理型信托业务,实现业务结构调整。
        (3)资本金约束加大,以规模取胜成为历史。《信托公司净资本管理办法》的实施,建立了各项业务规模与净资本水平的动态挂钩机制,单纯的外延式增长模式不再可行,信托公司将按照各类业务的风险水平计提相应的风险资本,业务拓展将在净资本的约束下进行,从而使信托公司无限放大自有资金杠杆比例的现象成为历史。
        (4)信托公司原有竞争格局将有所改变。在《信托公司净资本管理办法》出台之前,有的信托公司过分依赖低收益通道式的银信合作业务;有的信托公司盲目扩张,业务规模与其资本金严重不成比例。虽然这些信托公司在管理资产规模和盈利能力方面暂时处于行业前列,但在《信托公司净资本管理办法》出台后,其盈利水平和发展能力不可避免地受到较大限制,信托业原有市场竞争格局将有所改变。
        (5)信托公司增资趋势增强。随着《信托公司净资本管理办法》的出台,信托公司业务规模将与净资本挂钩,净资本约束将会成为信托公司业务发展面临的长期课题。能否获取满足业务发展必要的资本金持续补充渠道,将成为信托公司的核心竞争力之一。一方面,信托公司将积极通过增资扩股、引入战略投资者来补充资本金,另一方面,上市融资将会成为补充资本金的重要手段,提上信托公司的议事日程。
        (6)信托公司业务创新受到鼓励。按照办法的相关规定,各信托公司业务风险资本的计提比例将与其监管评级挂钩,监管评级优秀的信托公司与监管评级差的信托公司同等规模的业务,计提的风险资本最大将相差 40%,这意味着,监管评级越优秀的信托公司,在业务发展过程中的障碍越少。而提高监管评级的重要方面是加强信托公司的主动管理能力和创新能力。因此,加强信托公司的主动管理能力和创新能力建设,努力提高监管评级等级,将会被越来越多的信托公司纳入发展战略之中。

关键词:信托发展历史