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68家信托公司竞争力研究报告(1)

2014-12-11 22:39:10  |  来源:[中国信托网]

        近两年信托资产规模继续保持增长态势,截至2014年6月末,全国68家信托公司信托资产规模达到了12.48万亿元,不过增速逐渐放缓。在信托资产增速放缓的同时,信托资产的运用结构也悄然发生变化,政信项目以及创新业务成为热点,房地产、矿产等高风险领域被信托公司规避。
        本研究中心从信托公司经营能力、资产管理能力、公司经营效率、风险管理能力以及创新研发能力出发,结合评价体系输出评价结果。

 (一) 信托公司经营能力

信托公司总资产规模分析
        截至2014年6月末,全国68家信托公司总资产规模为3058.57亿元,相比于2010年末的1483.44亿元,增长达到了106%。信托公司固有总资产的增长一方面提高信托公司的经营能力,另一方面则增加信托行业风险抵御能力。从2011年到2013年总资产增加额可以看出,每年增加额逐步上升,分别达到342亿元、457亿元和589亿元。
        信托公司净利润的快速增加对信托公司总资产的贡献力度不小,这部分沉淀增强了信托公司的竞争力,2013年数据显示未分配利润增加了238亿元。近几年信托公司为了业务的竞争力,开展新业务,增资不断,在2013年不少信托公司进行增资扩股,实收资本增加136亿元。截至2013年末,全国68家信托公司平均总资产规模为42亿元,其中,超过这一水平的信托公司仅有22家。2013年信托公司总资产增长率为25.8%,超过这一增长水平的有28家。
        可见,在信托公司总资产上,信托公司之间的差距不小,也形成不同梯队。平安信托、中信信托、华润信托、中诚信托以及重庆信托总资产规模均超过百亿元,排在总资产规模前五,占据了市场总资产规模超30%。长城信托、浙金信托以及华宸信托总资产规模均低于10亿元,其中长城信托和浙金信托刚改组成立不久,总资产规模排在最后。东莞信托、五矿信托、紫金信托总资产规模在2013年增幅均超过100%,而华宝信托、吉林信托以及华宸信托总资产出现负增长。

信托业务收入分析

         随着信托资产规模的不断增长,信托公司的经营收入也明显上升,2013年信托公司经营收入为832.6亿元,2014年上半年经营收入为396.79亿元。不过,信托公司收入增长放缓,2013年增幅为30.42%,增幅明显低于前两年,而2014年上半年增幅仅为13.68%。
        信托公司业务主要分为信托业务、固有资产业务和其他业务,在2010年前,信托业务并不占据大优势,例如2010年信托业务收入占比不足60%,但是随着信托资产的增长,信托业务占比基本超过70%。2010年信托公司经营收入为284亿元,到2013年,经营收入超过800亿元,增幅达到193%,可见,这几年信托公司经历了一轮快速增长期。
        虽然这几年信托公司经营收入快速增长,但是增幅却呈现着明显的下降,2011年至2013年的增幅分别为54.71%、45.33%和30.42%,而在2014年上半年增幅仅有13.68%,增幅比例呈大幅下降态势。近几年信托公司各项业务都呈现稳步上升态势,特别是随着信托公司固有资产的增长,利息收入和投资收益有着较好的发展。信托业务收入保持稳健增长,但是增幅放缓,同时在收入占比也发生变化,在2011年达到顶峰后,呈现下降态势,2011年至2014年上半年的占比分别为78.76%、73.77%、73.38%、70.96%。
         2013年,全国68家信托公司的平均经营收入为12.2亿元,超过这一水平的有23家公司,平均主营收入为9亿元,超过这一水平的有26家,而对于主营业务占比超过平均水平的达到了36家,超过一半信托公司。从信托公司经营收入分布来看,大部分信托公司的经营收入在5亿至20亿之间,占比达到了三分之二。
        中信信托、中融信托、平安信托以及中诚信托经营收入均超过30亿元,4家信托公司的总收入占了整个市场的21%,排在整个行业的前列。长城信托、民生信托、万向信托以及浙金信托经营收入均低于2亿元,这4家信托公司成立不久,处于业务发展培育期,排在末位。这些刚成立不久的信托公司经营收入增幅居前,包括民生信托、万向信托等,而同时华宸信托和国民信托经营收入出现大幅下降,吉林信托经营收入也出现下降。
        从信托公司主营业务收入分布来看,主营集中于3亿元到15亿元之间,占据比例同样是达到了三分之二。中信信托、中融信托和平安信托主营业务收入均超过20亿元,3家信托公司占了整个市场的18%,位列市场的前三位。华宸信托、浙金信托、长城信托、民生信托和万向信托主营业务收入均不足2亿元,暂时位列后五位。
        除了刚成立不久信托公司中泰信托、国民信托以及中投信托主营业务收入增幅超过100%,英大信托、平安信托、华宸信托以及吉林信托主营业务收入增幅出现负增长。8家信托公司主营业务收入占比超过90%,同时有13家信托公司主营业务收入占比低于60%。中江信托、新华信托、浙金信托以及中融信托的主营业务收入占比均超过92%,位列该项指标的前四位。江苏信托、万向信托、重庆信托等信托公司由于自营业务的盈利较强,特别是投资收益,导致其主营业务收入占比偏低,该项指标位列后位。

信托公司净利润分析
        2013年全国68家信托公司净利润总额达到了442亿元,相比于2012年的347亿元增长了27.37%。信托公司平均净利润为6.5亿元,24家信托公司超出这一水平。同时,有39家信托公司净利润增长率超过了30%。68家信托公司净利润分布相对平衡,这种平衡表现出来的是每个段信托公司差不多,但是主要集中于3亿元到10亿元之间。
        中信信托、中融信托、平安信托、中诚信托以及华润信托净利润超过15亿元,5家信托公司净利润总额达到了108亿元,占整个市场的比例超过四分之一,位列市场前五。华宸信托、民生信托、长城信托、浙金信托以及万向信托净利不足1亿元,特别是华宸信托,净利润不到2000万。信托公司净利润出现明显分化,不再只有增长,少数信托公司出现了净利润下降。新重组成立不久的信托公司净利润呈现大幅增长,包括万向信托、长城信托、陆家嘴信托、民生信托等,同时天津信托、安信信托净利润也大幅增长。华宸信托、金谷信托、国民信托以及山东信托出现了净利润下降,同时新华信托、江苏信托等信托公司净利润增幅低于10%。

信托公司经营能力排名
        中融信托、中信信托、平安信托、华润信托、中诚信托、兴业信托、四川信托和长安信托在经营能力上得分均超过20分,位居前8位,华融信托和重庆信托也进入前10;12家信托公司得分低于10分,国民信托、华宸信托、中粮信托、西部信托以及万向信托在后5位。

 (二)资产管理能力

信托资产管理规模分析
        截至2014年6月末,信托公司资产管理总规模达到了12.48万亿元,进一步稳固了信托在金融行业的第二把交椅的地位。同时,从2013年,信托资产增速明显放缓。在信托资产增速放缓的背景下,信托公司也在努力进行转型,主动管理信托的占比保持稳定上升的趋势,同时对资产分布根据市场和风险特征进行调整。
        相比于2009年的20163亿元,信托管理规模在四年半的时间里增加的规模超过十万亿元,这充分享受中国经济的快速发展、居民财富的爆发以及制度优势带来的红利。从近几年的信托管理规模增速可以看出逐渐下降,在2013年之前基本超过50%,2013年则低于50%,2014年上半年末增速放缓更为明显。虽然增速放缓,但是有一个特征需要考虑,随着基数的增加,增速放缓势在必然,但是绝对增长规模仍然呈现上升态势,至少在2013年之前是如此。
        2014年6月末,显示信托主动管理能力的集合信托规模超过3.2万亿元,占比上也达到了26.36%,这一比例在2012年和2013年出现下降,今年则重新回升。单一信托资产规模的增速出现了一定放缓,在2013年增加了2.6万亿元,而在2014年上半年则只增加了0.9万亿元,这也成为信托管理规模放缓的一个主要因素。财产权信托呈现明显增长态势,特别是创新业务中的资产证券化、土地流转信托背景下,2014年上半年增加的规模已经相当于去年全年。
       2013年集合信托新增项目的规模在经历了2012年增速放缓后出现增速加快,但是在2014年或许将继续陷入增速放缓的节奏。单一信托新增项目在2013年继续保持快速增加,但是在2014年则出现明显放缓,2013年上半年新增2.4万亿元,而2014年则只有1.9万亿元,新增额下降明显。财产权信托在2013年新增额相比2012年出现下降,但是在2014年则回暖,2014年上半年为1989亿元,而2013年为1255亿元。2014年信托资产规模将会出现明显的增速放缓,主要的因素在于单一信托的增速将明显放缓,2013年上半年新增总额为3.15万亿元,而2014年上半年为2.84万亿元,这说明证券资管、基金子公司对信托的“抢食”明显。
        各信托公司在资金来源上呈现出不同的差异,2013年全国68家信托公司的平均信托资产管理规模为1603亿元,而有效信托资产管理规模平均仅为640亿元。新增信托中,平均新增管理规模为1009亿元,而有效新增资产规模为399亿元。2013年信托公司资产管理主要集中在500亿元至2000亿元,但是7家超过3000亿元的信托公司资产管理总规模达到了3.13万亿元,占据了市场的30%。信托资产管理规模排名在最后的12家信托公司总规模不足中信信托、兴业信托以及中融信托任何一家的管理规模。信托公司信托资产管理规模与有效信托资产管理规模并不存在正相关性,从相关散点图中可以明显地观察到这点。
        中融信托、中信信托、外贸信托、华润信托以及平安信托有效信托资产管理规模位居前五,虽然中信信托信托资产管理规模远远超过其他信托公司,但是其集合信托规模占比并不特别明显,兴业信托亦如此。上述5家信托公司集合信托资产管理均超过1000亿元,其中中融信托超过2000亿元,因此中融信托有效信托管理规模位列第一。
        长城信托、万向信托以及华宸信托有效信托资产管理规模不足百亿元,而这3家信托公司信托资产管理规模均低于200亿元。2013年信托公司新增信托资产规模主要分布在300亿元至2000亿元,其中8家超过2000亿元的信托公司新增规模达到2.2万亿元,占了市场近三分之一。新增规模低于300亿元的11家信托公司新增总规模,低于前七位的任何一家信托公司新增信托规模。新增信托资产管理规模与有效新增信托资产管理规模同样不呈正相关性,从相关散点图就可以观察此点。
        外贸信托、中融信托、山东信托、兴业信托以及中信信托有效新增信托资产规模均超过1000亿元,位列前五位,这几家信托公司新增信托规模都超过2000亿元。华宸信托、万向信托、长城信托、浙金信托、甘肃信托以及西部信托有效新增信托管理规模均低于100亿元,尤其是华宸信托新增信托资产管理规模不足百亿。

信托资产投资收益率
         对于信托公司而言,信托资产投资收益率是其资产管理能力的重要体现。在2013年,68家信托公司已清算项目中,集合信托平均收益率为8.36%,单一项目平均收益率为7.61%,财产权信托平均收益率为6.32%。在结合清算资金的基础上,平均综合收益率为7.77%。2013年信托清算的公司中,33家信托公司加权平均收益率均超过7.77%平均水平,差不多占据了市场的一半。
       11家信托公司综合收益率超过9%,杭州信托综合收益率达到了12.92%,成为唯一一家综合收益率超过10%的信托公司,杭州信托以房地产业务为主。另外居前的信托公司还有新华信托、安信信托、浙金信托和华融信托。
       18家信托公司综合收益率低于7%,所有信托公司的综合收益率都超过5%。中诚信托、中江信托、华宝信托、西藏信托以及粤财信托综合收益水平局后。

信托利润率分析
         2013年,全国68家信托公司实现信托项目收入7412亿元,平均每家信托公司实现信托项目收入109亿元;实现信托项目利润6274亿元,平均每家信托公司信托项目利润为92亿元,从中可以看出,信托项目收入中的1138亿元由信托公司、银行、第三方销售等中介方收取,信托项目营业成本大约为15.35%。
        信托公司信托项目收入主要分布在50亿元至200亿元,占了市场总数的近三分之二,同时超过平均水平的有30家。信托公司信托项目利润主要集中于50亿元至200亿元,占了市场的三分之二,同时超过100亿元的信托公司数有29家。信托资产利润率反映的是信托公司对投资者回报最大化,68家信托公司平均信托资产利润率为83.87%,信托项目收入超过300亿元的兴业信托、中融信托以及中信信托分别为85.73%、78.53%和75.20%。建信信托、甘肃信托、华宝信托、中粮信托、华鑫信托等5家公司信托资产利润率均超过90%,位列该项指标前五。长城信托、国民信托、北京信托、杭州信托等4家公司均低于75%,特别是长城信托和国民信托,都低于70%,位列该项指标后位。

信托公司资产管理能力排名
         外贸信托、平安信托、华润信托、中融信托、新华信托、华能信托、中信信托在资产管理能力上得分均超过20分,位居前7位,同时,建信信托、四川信托、五矿信托也进入前10;9家信托公司得分低于10分,包括长城信托、国民信托、万向信托等。

关键词:信托公司竞争力